招商蛇口5.065亿元收购华侨城50%股权，深圳国际会展中心运营公司变为其全资控股

旭说会展

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深圳国际会展中心就剩一个老板了！招商耗资5.065亿元全盘接手

深圳国际会展中心股权变动这件事，大家应该都看到了吧。9月1日招商蛇口发布公告，耗资5.065亿元收购华侨城手中剩下的50%运营公司股权。自此，招华会展运营变为招商蛇口100%全资控股。国内这座超级展馆，正式告别双股东共管时代，迎来独家运营方。

很多人第一眼只看到一场简单的股权买卖，但是我站在会展行业从业者的视角来看，这笔交易背后或许藏着国内大型会展场馆未来的生存逻辑。

回顾当初，2019年深圳国际会展中心正式投用，由招商蛇口、华侨城双方各持一半股权，共同成立运营公司打理这座世界级展馆。两大地产巨头联手操盘，曾经是国内展馆政企合作、双强联合的标杆样本。合伙运营模式有优势，资源互补，风险共担；但时间拉长之后，两家集团各自的战略节奏、资金压力、业务重心慢慢拉开差距，长期共管模式的管理成本、决策效率的短板也会逐步显现。

我们先看懂双方这笔交易各自的算盘：招商蛇口在做加法，华侨城在做减法。

对于收购方招商蛇口而言，这笔收购买的不只是一纸股权。

从财报数据可以看得很明白，招华会展运营账面净资产目前为负，背负着几十亿级别的项目存量债务，财务压力客观存在。但展馆本身的经营基本面相当亮眼：2025年营收5.58亿元，净利润四千多万，现金流表现健康稳定。评估机构给出十亿元的整体估值，增值部分并不来自建筑本身，核心价值是多年沉淀下来的场馆运营能力、优质展会客户资源、长期独家经营权这些无形资产。

招商选择全盘接手，本质上是看好会展长期产业价值。手握完整决策权之后，未来场馆招商定价、客户服务、多元化业态布局、大型展会落地的决策链条会更加顺畅统一，不用再经过双方反复协商博弈。对于一个动辄几十万平方米的超级展馆来说，高效统一的决策，本身就是一种核心竞争力。

而出售股权的华侨城，逻辑更加务实。连续多年业绩承压，当下企业最重要的任务就是盘活存量资产、回收现金流、优化债务结构。深圳会展中心运营本身不差，但是对于现阶段的华侨城来说，它不再是必须攥在手里的核心资产。变现5亿资金回笼，把有限的资金、管理精力收回到地产、文旅主业，降低负债压力，完成企业修复，是一次非常理性的资产瘦身。卖掉股权不等于不看好会展赛道，而是企业在不同周期做出的战略取舍。

这件事，其实给全国一大批合资共建的大型会展中心上了一课。

前些年全国各地新建大型展馆，非常流行“双股东、多方共建”的模式，房企、城投、文旅集团合伙入场。大家在项目建设期目标一致，一拍即合；可是等到展馆正式运营、进入漫长的盈利爬坡期之后，股东之间的诉求差异就会暴露出来：一方看重长期产业价值，愿意持续投入培育展会IP；另一方更加看重短期现金流回报，希望快速盘活资产回笼资金。不同的经营诉求，很容易造成运营管理上的拉扯。

大型会展场馆从来不是一门赚快钱的生意。建设投入巨大，回报周期长达十年甚至更久，前期普遍需要多年培育，考验股东长期的资金耐心和持续运营投入。双股东共管模式在行业上行周期可以协同共赢，一旦企业自身经营环境发生变化，分歧就容易显现。未来国内很多合资展馆，大概率都会陆续迎来股权调整、战略重构的时刻。

同时这条新闻也印证了会展行业一个不争的真相：一座展馆真正值钱的，从来不是钢筋水泥的建筑外壳。真正的核心资产，是常年积累下来的展会客户、运营服务体系、成熟的产业资源。

建筑会折旧贬值，但优质会展IP和运营服务能力是持续增值的无形资产。哪怕场馆账面背负巨额负债，只要场馆拥有稳定的营收、优质的展会资源，它依然具备很高的交易价值。

那么，独家控股之后，你觉得深圳国际会展中心后续运营策略会迎来哪些改变？

（文中图片仅为示意，如有不妥联系替换）

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